蒲松龄

冷板一响 黄金万两？一根管道里的万亿生意_我的网站

A |       当前，一场围绕“词元经济”的地方竞速悄然拉开帷幕。    　　液冷板块今早开盘即迎来资金追捧。截至午间收盘，板块整体涨幅达0.79%，康盛股份、英维克双双涨停，申菱环境、同飞股份、朗特智能、豪尔赛全线跟涨。据记者不完全统计，近期，广东、北京、四川、海南、江苏、湖北、贵州等地纷纷布局词元经济，有的出台政策做好产业指引，有的创新Token（词元）券等政策工具，不少地方还因地制宜探索适合本土的词元经济发展路径。　　催化来自昨晚的一份半年报——8月24日晚间，液冷龙头英维克披露了2026年半年报，上半年营收30.17亿元，同比增长17.24%；二季度归母净利润环比暴增1934%。

B | 　　AI太热了，不是比喻，是字面意思。  近期，广东发布《广东省释放数据要素价值 促进词元经济高质量发展若干措施》，提出到2027年底，数据赋能词元经济发展工作体系初步构建，全省一盘棋统筹、差异化布局、一体化协同的词元经济发展格局基本形成。此外，北京、四川、海南等地在出台的相关政策文件中，对推动词元经济发展作出了明确布局。

C | 　　当英伟达最新AI服务器的冷却液温度可以飙到45摄氏度，比你家热水器的水温还高时，你就知道，散热这件事已经成了算力竞赛的“第二战场”。

D | 而A股的上市公司们，正闻风而动，掀起一场围绕液冷赛道的并购卡位战。  在各地的工具箱中，以“真金白银”的Token券给予补贴是重要抓手。

E | 例如，四川择优给予企业词元实际使用额最高20%、最高100万元的补贴支持；江苏扬州单个申报主体年度最高支持额度可达50万元；武汉江岸区计划每年发放1000万元Token券，支持企业调用头部大模型。据介绍，Token券主要面向AI市场主体，用于补贴模型、智能体的开发、部署和应用等活动。  对此，南京邮电大学教授、浙江大学双聘教授王春晖表示，Token券可降低中小企业尝试人工智能的沉没成本，帮助企业找到自身的效率提升点。但他同时提醒，地方在发放该补贴时，应引导企业优化业务流程，防止出现词元滥用和浪费现象。　　一根管道里的万亿生意　　液冷是啥？　　简单说，就是用水或特殊冷却液代替空气，把芯片的热量“搬”出去。  此外，记者注意到，立足自身资源禀赋，各地政策的着力点各有侧重。  北京亦庄侧重打造“词元工厂”、发力全产业链建设。作为北京首座词元工厂北京壹号词元工厂的所在地，北京亦庄统筹能源、芯片、数据集和大数据，推动项目一期日产能突破1.4万亿词元。依托北京较为密集的AI创新生态和丰富的AI应用场景，北京亦庄计划到2030年，“高标准建成4个万卡级词元工厂”“畅通词元产业全链条要素循环”。传统数据中心靠风扇吹，跟夏天用电风扇一个道理——凉快是凉快，但芯片功率一上去就吹不动了。液体带走热量的能力是同体积空气的25倍，噪音还低25到30分贝。  与北京拼生态不同，贵阳贵安重点布局智算能力。作为“东数西算”国家枢纽节点承载地，贵阳贵安智算能力位居全国前列；同时，由于气候优势，贵州绿电资源丰富，算力综合成本低。　　目前最主流的方案叫“冷板式液冷”——把一块带微小通道的金属板贴在CPU/GPU上，冷却液流过板子，把热量带走。

F | 听着简单，但里面涉及微通道精密加工、密封防漏、材料兼容性等一系列高壁垒技术。

G | 　　这生意有多大？中金公司研报测算，全球散热器件市场2025至2027年的复合年增长率达59.8%。

H | 贵阳贵安有关词元经济的征求意见稿提出，要“强化智算服务能力”，计划于2028年，智算规模突破240EFLOPS。

I |   广东则依托沿海优势，瞄准了跨境赛道。当前，省内多地正加快布局“词元经济”：汕头已于今年4月打通词元出海全链路；韶关也在今年1月获批国家“来数加工”试点，并依托自身作为广东“北大门”的区位优势，积极探索发展“港数韶算”“澳数韶算”模式。申万宏源更激进，预计2026年液冷市场空间超千亿，2028年突破3000亿元。

J | 依托本地优势，广东词元经济专项政策明确，到2027年底，广东将成为全国词元供给高地、智能应用标杆和词元出海枢纽。  在各地积极布局的同时，词元经济也在重构产业链的价值分配逻辑。而TrendForce的数据显示，液冷在AI芯片中的渗透率将从2025年的33%跃升至2026年的53%，明年逼近60%。　　一句话：风口来了。王春晖分析称，上游算力竞争已从拼规模转向拼能效；中游服务层的价值重心则由词元分发转向效率优化，提示词工程、业务流程重构、垂直模型微调等词元工程化服务，正成为争夺产业链定价权的关键。　　上市公司液冷卡位战　　最新的案例是远东股份。  专家表示，在各地竞相布局词元经济的背景下，未来的竞争格局将呈现显著的分化与协同。8月24日晚间，这家老牌线缆企业公告，子公司拟以2.16亿元收购富的旺旺80%股权，切入液冷散热核心部件领域。掌握底层核心技术和高质量数据的地区有望占据产业链顶端，而拥有丰富应用场景的地区将成为词元价值转化的主阵地。　　远东股份的逻辑很清晰：公司已有算力芯片检测设备和全光互联业务，收购液冷资产，正好凑齐“供电—互联—散热”的AI基础设施闭环。

K | 这也是这一轮液冷并购潮的典型特征——产业补链型，在AI硬件产业链上找缺口，强化自身闭环能力。　　这不是孤例。不过，评判词元经济的实际价值，不能简单看词元调用规模，而要重点关注词元消耗是否带来了显著的效能跃升。今年以来，20多家上市公司公告涉足液冷领域，从做瓶盖的金富科技到做模具的祥鑫科技，跨度之大，堪称“跨界奇观”。

L |   中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端指出，目前词元标准与计量体系尚不统一。东吴证券研报指出，液冷正从“可选”走向“必选”，英伟达Rubin平台已全面导入无风扇全液冷架构，这一趋势不可逆。　　警惕并购“双刃剑”　　当然，跨界并购历来是双刃剑。远东股份这次收购的静态市盈率约19倍，增值率达303%，并将产生新的商誉。词元从生产到应用涉及分词、计量、调用、计价多个环节，跨省、跨平台的互认互通仍是难题。

M | 若标的公司未来业绩不达预期，商誉减值就是埋下的雷。

N | 　　东吴证券在研报中也给出谨慎判断：英伟达链目前仍由Cooler Master、AVC等台系厂商把持高端份额，大陆企业多通过代工或二供切入，短期赚的是加工利润；而Google链和国内CSP链，国产厂商直供机会才更明确。  王春晖表示，现行体系将词元消耗单纯记为费用，难以直观体现技术带来的效率提升，进而影响对词元经济真实贡献的准确评估。

o | 　　液冷蓝海确实广阔，但“跨界”的船票，未必都能驶向黄金彼岸。答案，终究要落到那些冷板、分水器和CDU的出货量里。因此，亟须在微观层面建立“词元投入-业务产出”的核算体系，探索将技术带来的效率提升纳入企业资产核算。

p | 建设高效的词元经济，重点是推动产业从“要素投入驱动”转向“效率提升驱动”。

q | （文章来源：财联社）。（记者 郭倩 实习记者 赵月）。

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Published on:19:09:45